GPC 市場展望 2026: 公平に述べられた供給過剰問題と、それでも購入しない理由
短い答え
続きを読む黒鉛化石油コークス2027 年に向けて、市場はグレードの最上位では緊密であり、最下位では真の競争があり、したがって「GPC」を 1 つの市場として扱うほとんどの解説は役に立たないということです。のGPC市場価格が崩壊するほど炉が不足しているわけではない。低硫黄原料が不足しています。これは別の解決策があれば別の問題です。{0}
以下では、クマのケースをできる限り強く述べ、それから数字を使って - を説明し、私たちの考えを変えるであろうことの明確なリストとともに、- なぜまだそれを受け入れないのかを説明します。
大量の GPC が実際にどのように作られるのか
カーボン添加剤に関するほとんどの市場解説は、製品が原材料を購入する工場から到着するかのように扱っています。チェーンが長くなり、各リンクには独自の制約があるため、供給の反応が遅くなります。
製油所ディレイドコーカー グリーン石油コークス 仮焼炉~1,200–1,350 C CPC~USD 500/t 黒鉛化 2,800以上 C2,500–3,600 kWh/t 粒子サイズによるスクリーニング 梱包 25 kg / 1,000 kg コンテナ 25–28 ジャンボバッグ 黒鉛化ステップは、構築に時間がかかり、アイドル状態にすると費用がかかるステップです。上流のすべては製油所の決定です。下流のすべてはサイジングの決定です。
この図から 2 つの結果が導き出されます。まず、上流制約は製油所ストリーム - です。緑色石油コークス適切な硫黄 - が存在し、製油所は炭素市場が要求しているためコーカーを製造しません。第二に、首都は中央の炉にあります。か焼炉は商品資産です。不活性雰囲気下で 2,800 度を超える温度で稼働する黒鉛化炉は、1 四半期で注文して試運転できるものではありません。
クマの場合、記載されているだけでなく、記載できることも
もし私たちが相手側と議論するとしたら、私たちが主張する主張は次のとおりであり、それは弱い主張ではありません。
- GPC は、個別の製品ではなく、商品のプロセス アップグレードです。投入された - 焼成石油コークス - は、中国では Q2 2026. で 1 トンあたり約 500 米ドルと評価されました。生産物はその 2 ～ 3 倍で販売されています。これほど幅広い倍率は参入者を招きますが、参入者こそが倍率を圧縮するものなのです。
- 需要側は循環的であり、急速には成長しません。GPC は製鋼取鍋と鋳造溶解物に使用され、どちらも工業生産を追跡します。年間約 5% の出版価値の成長は立派ですが、新しい炉の波を吸収できる市場のプロファイルではありません。
- 公表されている価格帯は、割引を隠すのに十分な広さです。グレード表が同じ公称仕様で 850 ドルから 1,350 ドルを示している場合、その幅の一部は実際の製品の違いであり、一部は売り手と買い手の出会いです。広く公表されているバンドは、多くの場合、その下で市場が弱くなっている兆候です。
- 規律を強制するメカニズムはありません。交換、決済、参照契約はありません。閑散期に直面している生産者はひそかに価格を引き下げることができ、市場は数カ月後にそれを知る。
それは一貫した議論です。他の合金鉄や炭素市場でもそれが機能するのを私たちは見てきましたが、清算価格の欠如は技術的な問題ではなく、真の構造的弱点です。
なぜまだ受け入れられないのか
キャッシュフロアがベアケースで必要とされる水準よりも高いため
私たちはコストスタックを構築しました価格ページ, したがって、ここでは結論だけを取り上げます。公表されている電力消費量に公表されている CPC 投入量を加算すると、2026 年 7 月の NDRC 36- 都市産業料金の 1 トンあたり 0.620 人民元で、1 トンあたり 500 ～ 3,600 kWh、米ドル 1=CNY 6.71098 - で換算すると、商品ルートおよび米ドルで 1 トンあたりおよそ 771 ～ 834 米ドルとなります。低硫黄ルートでは、資本回収またはマージンを除くと、1 トンあたり 1,113 ～ 1,206 米ドル。
次に、これを引用された低硫黄帯の位置である 1,050 ドルから 1,350 ドルと比較してください。{0}引用されたバンドの下部は、下に推定現金コスト。これは、この市場において唯一最も有益な事実です。バンドの底部が持続可能な休息場所ではないことがわかります-、それは生産者が生産量を削減する途中で通過するレベルであり、落ち着くレベルではありません。
公表された 2 つの成長予測は異なるバスケットを説明しているため
ある調査会社は、2025 年の黒鉛化石油コークスを約 25 億米ドルと推定しています。別の調査機関は、2025 年の黒鉛石油コークスを 41 億 8000 万米ドルと推定し、2032 - までに 59 億 9000 万米ドルに増加します。これは、7 年間で約 5.3% の年平均成長率と計算されます。
両方が同じかごについて正しいということはあり得ません。公表価格レベルが 1 トンあたりおよそ 850 ～ 1,050 ドルの場合、25 億ドルの市場は約 240 ～ 290 万トンを意味し、41 億 8000 万ドルの市場は約 40 ～ 490 万トンを意味します。これは、名目上同じ製品に関する 2 つのレポート間には 100 万トンをはるかに超える差があり、カテゴリの境界が基礎となるデータよりも多くの作業を行っていることがわかります。
そしてそれは、私たちが真実だと考えているがめったに語られていないことを示しています。それは、報告された価値の増加の一部は、数量ではなくグレード構成であるということです。購入者が固定炭素を 98.5 パーセントから 99.2 パーセントに取引すると、追加で 1 トンも消費されずに市場の価値が上昇します。この市場における価値の成長は、部分的には需要の物語を装った代替の物語です。
制約は上流の製油所にあるため、
これが私たちが最も説得力があると考える議論です。公開された供給側の見解では、黒鉛化炉は資本が重いため、構造的な供給過剰は予想されないとしている-。低硫黄原料制約されている。私たちも同意しますが、当然のことながら、原料の制約は GPC 業界が修正できるものではありません。製油所は、炭素添加剤の購入者にサービスを提供するためではなく、残留物を処理するためにコーカーを建設します。適切なグリーンコークスのプールが成長しない場合、下流の炉にいくら投資しても有効上限は変わりません。
私たちの読み方を変える 3 つのこと
私たちは自信を持つよりもむしろ反証可能であることを望みます。これらは、私たちを動かす具体的で観察可能な出来事であり、私たちがどれだけ注意深く観察しているかに応じて大まかに並べられています。
- 低硫黄 CPC は 1 トンあたり約 650 米ドルを下回り、丸四半期にわたってその状態が続きます。-発行された 2026 年のガイドでは、中程度の硫黄 CPC が 750 ～ 900 米ドルとされているため、650 米ドルを下回る状態が継続すると、生産者のマージンではなく、資金の下限自体が変動することになります。{1}これは、より低い GPC バンドに真の意味で余地を与える 1 つの開発です。どちらかのレベルではなく、一般的な CPC と低硫黄 CPC の間のスプレッドに注目してください。-
- 炉が割引ではなくアイドリングしている証拠。生産者が生産量を削減するのは、現金コストを超えた場合の通常の対応です。むしろ、出荷量が維持されているにもかかわらず、引用符のバンドが底部で拡大しているのが見られる場合、規律に関する議論は私たちが考えているよりも弱いことになります。サプライヤーに電話して、価格についてではなく使用状況について尋ねてください - 最初の質問のほうがより正直な回答が得られます。
- 非常に安価な電力に基づいて構築された新しい黒鉛化回廊。2026 年 7 月の料金では、中国では 1 トンあたり 2,500 ～ 3,600 kWh の電力料金が 231 ～ 333 米ドルとなります。電気料金が大幅に安くなる場所は、そのラインを変え、それに伴って建物の計算も変えます。これは 3 つのうちの中で最も発現が遅く、一度発生すると元に戻すのが最も困難です。
本当のリスクはどこにあるのか
価格ではありません。 2026 年に実際に想定されるリスクは仕様のドリフトです。つまり、固定炭素量が少なく、硫黄量が多い原料が、そのラベルを維持するグレードに徐々に置き換えられます。請求書には記載されません。これは、炉での炭素回収率の低下として一度に数十分の 1 パーセントずつ表示され、溶融化学反応に表示される頃には、すでにいくつかのコンテナの代金を支払っていることになります。
防御策は退屈だが効果的である。つまり、バッチレベルの分析証明書、保持されたサンプル、そして固定炭素と硫黄の価格を決定する 2 つのパラメータについての定期的な独立した検査である。-サプライヤーが窒素数値を記載したバッチごとの COA を作成できない場合、それは情報です。-
良質な材料に関する公表された規格では、窒素は 0.03 パーセント以下、水素は 0.01 パーセント以下、酸素は 0.30 パーセント以下に制限されており、固定炭素は 99.0 パーセント以上、硫黄は 0.05 パーセント以下となっています。固定炭素と硫黄だけを比較する購入者は、代替品が機能するかどうかを最も頻繁に決定する要素を無視しています -。私たちはこの点を数値で検討しています。アプリケーションページ.
よくある質問
2026 年の黒鉛化石油コークス市場は供給過剰になるでしょうか?私たちは構造的にはそうは考えていません。また、公表されている供給側の最も有力な議論も一致しています。黒鉛化炉は資本集約的であり、低硫黄原料には制約があるため、生産能力をすぐにオンにすることができないという-のです。-鉄鋼や鋳物工場がディップを必要とする場合でも、炉はアイドル状態よりも稼働することを好むため、一時的に軟化する可能性があります。買い手にとって区別は重要です - 軟化は待つことができる需要イベントであり、過剰供給は価格を考慮する必要がある構造的条件です。
GPC価格のさらなる下落を止めるものは何でしょうか?
現金費用。公表されている焼成石油コークス投入量と公表されている電力消費量を組み合わせると、2026 年 7 月の中国工業用料金 1kWh あたり 0.620 人民元、米ドル 1=CNY 6.71098 で、コモディティルートでは 1 トンあたりおよそ 771 ～ 834 米ドル、国際ルートでは 1 トンあたり 1,113 ～ 1,206 米ドルとなります。資本回収前の低硫黄ルート-。生産者はフルコストを下回って経営することになるが、現金コストを下回ることは長くないため、これらのレベルはソフトフロアとなる。
黒鉛化能力の構築が遅いのはなぜですか?
炉は原料ではなく制約です。黒鉛化には、制御された不活性条件下で 2,800 度を超える温度を維持する必要があります。これは、特殊な炉プラント、重電インフラストラクチャ、および長い試運転曲線を意味します。そのため、公開されている供給側の見解では、黒鉛化を資本が重いものとして扱い、需要が軟化しているときでも構造的な過剰供給が防止されると主張しています。{{4}
GPC市場の規模はどれくらいですか?
公表された推定値は大幅に一致しません。ある研究者は、黒鉛化石油コークスが 2025 年に約 25 億米ドルになると見積もっています。別の研究者は、黒鉛石油コークスが 2025 年に 41 億 8,000 万ドルとなり、2032 年までに 59 億 9 千万ドルに増加すると予測しており、これは年平均成長率が 5.3% 近くになることを示唆しています。公示価格レベルでは、この 2 つは 100 万トンをはるかに超えるトン数の差を意味するため、カテゴリーの境界については疑いを持って扱ってください。
黒鉛化石油コークスを生産している国はどこですか?
ここでは公的情報源が貧弱ですが、それ自体知る価値があります。最も流通している 2026 年のガイドでは、原産地を地域としてのみ記載しており、グレード表には国名は記載されておらず、EXW ユーラシアと FOB 東アジアが混在しています。- 2026年8月にサンプリングされた中国のサプライヤーリストは河北省と北西部の省に集中しており、安価な電力とCPC原料が一致する地域と一致している。私たちは具体的な国家能力の数値を検証することができず、方法論なしで提示された数値を信頼することはできません。
GPC価格が急落する原因は何でしょうか?
もっともらしい順に 3 つ挙げます。低硫黄か焼石油コークスの持続的な減少、値引きではなく炉をアイドリングさせるほどの深刻な需要縮小、電力が非常に安い場所に新たな黒鉛化回廊が建設されることです。- 1 つ目は、生産者のマージンではなくキャッシュフロアを動かし、他の場所に現れる前に CPC スプレッドに現れるため、注目すべきものです。
GPC は人造黒鉛やニードルコークスと競合しますか?
はしごの頂上、部分的に。ニードル-コークス-ベースの黒鉛化材料の価格は、標準冶金グレードを上回る 1 トンあたり 1,400 ～ 1,900 ドルで、クリーン-鋼および特殊-黒鉛の購入者に提供されます。一番下の部分では、GPC は加炭材としてか焼石油コークス、無煙炭、冶金コークスと競合しています -。そこでは、トン当たりの価格だけではなく、炭素回収と窒素の吸収が競争の対象となっています。
GPC の供給はどの程度集中していますか?
上場サプライヤーの数が示すよりも集中しています。 99.2 パーセントの固定炭素と 0.02 パーセント以下の硫黄を指定するグレード表は小さなプールを表しており、それらのグレードが必要とする原料は狭い製油所の流れです。はしごの頂上での集中力は本物です。底部の濃度は低く、まさにこれが、商品グレードのマージンがより厳しい理由です。
GPC の需要は増加していますか?
金額ベースでは控えめで、公表されている推定では年間約 5% です。価値の伸びはグレード構成によって汚染されるため、量の伸びを特定するのはより困難です。購入者が固定炭素を 98.5 パーセントから 99.2 パーセントに取引すると、追加の 1 トンも消費せずに市場価値が上昇します。報告されている成長の重要な部分は、量ではなく構成であると考えられます。
2026 年の GPC 購入者にとっての最大のリスクは何ですか?
価格ではありません。これは仕様ドリフト - であり、低固定炭素または高硫黄原料をラベルを維持するグレードに段階的に置き換えることです。これは、請求書の明細項目としてではなく、炉での炭素回収率の低下として表示されます。防御手段は、バッチレベルの分析証明書、保持されたサンプル、および固定炭素と硫黄の定期的な独立した検証です。
GPC の窒素含有量は市場にとって重要ですか?
はい、技術表には記載されているのに価格表には無視されているため、議論は下されています。-公表されている仕様では通常、窒素の上限が 0.03 パーセント以下であり、多くの代替加炭剤よりも 1 桁低い値です。固定炭素と硫黄のみを比較する購入者は、代替品が実際に機能するかどうかを決定する要素が欠けていることがほとんどです。
GPC には貿易障壁はありますか?
実際的な障壁となるのは関税ではなく分類です。焼成石油コークスは HS 2713.12 に準拠しており、黒鉛化材料は管轄区域に応じて同じ見出しで宣言されることがよくあります。誤分類により再検討が行われると数週間のコストがかかり、工場のスケジュールではいかなる関税削減よりも費用がかかります。輸出者はまた、目的地ごとに適用される関税、貿易、制裁の枠組みにも従わなければなりません。
GPC は商業的に CPC とどのように異なりますか?
か焼石油コークスは、中国では Q で 1 トンあたり約 500 米ドルと評価されている大量の製油所由来の商品です。2 2026. GPC は、追加の高温黒鉛化ステップを経て、より高い固定炭素、より低い電気抵抗率、より優れた炭素溶解挙動を与える CPC です。- CPC インプットのおよそ 2 ～ 3 倍の価格で販売されており、その倍数が黒鉛化業界の余裕の範囲内にあります。
この市場で注目すべき数字は何でしょうか?
一般的な焼成石油コークスと低硫黄グレードの黒鉛化には、実際に必要な分散が必要です。{0} Q2 2026の中国における一般的なCPCは1トン当たり約500ドルでした。発行された 2026 年のガイドでは、中硫黄原料の価格は 750 ～ 900 米ドルとされています。スプレッドの拡大により、原料ストレスが GPC 価格表に達する前に GPC 業界に到達します。
需要はアプリケーションごとに実際にどこにあるのでしょうか?
取鍋カーボントリムの製鋼とねずみ鋳鉄とダクタイル鋳鉄の鋳造作業が 2 つの生産拠点であり、残りは黒鉛電極の製造、二次冶金、粉末射出です。分割は粒子サイズのルーティングよりも重要ではありません。1 ～ 5 mm は標準的な取鍋や誘導炉での使用に使用され、0 ～ 1 mm は粉末の射出とブレンドに使用され、5 ～ 10 mm は、迅速なピックアップよりも遅い溶解とより低い酸化損失の方が価値がある場合に選択されます。
ソースと既知のギャップ
供給側の供給過剰評価、比電力消費量 2,500～3,600 kWh/MT、黒鉛化度 2,800 度以上、技術仕様の上限（固定炭素 99.0% 以上、硫黄 0.05% 以下、窒素 0.03% 以下、水素 0.01% 以下、酸素） 0.30% 以下）、粒子サイズルーティング: ferrosilicon.co、2025 年 12 月 28 日および 30 日。CPC Q2 2026 評価（中国 USD 500/MT、インド USD 515、韓国 USD 595）: Expert Market Research、2026 年 8 月 19 日。CPC 2026 グレード範囲（1% S通常 480～620 ドル、中硫黄 750～900 ドル）: KNX カーボン、2026 年 7 月 12 日。中国の産業料金 35 kV 以上、0.620 人民元/kWh、2026 年 7 月: CEIC、NDRC 36- 都市平均。 FX USD 1=CNY 6.71098、ECB 参照レート、2026 年 9 月 7 日。市場規模推定値: Verified Market Research (黒鉛化石油コークス、2025 年約 25 億米ドル) および pmarketresearch (黒鉛石油コークス、2025 年 41 億 8000 万米ドルから 2032 年 59 億 9000 万米ドル)。 5.3% の複利率は、2 番目のペアからの計算です。 HS コード アトラスおよび TARIC 2713120000 による HS 2713.12。2026 年 8 月に中国製でサンプルされた中国のサプライヤー リストの包装形式。-
ペーパーに記入しなかったギャップ:公表されている GPC の国家能力や生産高の数値は検証できず、主要グレード表の起源は国ではなく地域として示されています。 2 つの市場規模レポートは約 1.7 倍異なり、同じバスケットを記述していません。-現金コストの下限で使用される CPC-対-GPC 質量比 1.08～1.15 は、私たちの仮定です。-私たちが確認できた情報源には名前の付いた生産植物は登場しないため、このページでは意図的に名前を付けていません。