亜鉛線市場の見通し 2026 - 8 週間離れた 2 つの ILZSG リリースの意見は一致しない、それが物語
2026 年 9 月 9 日更新 · 10 分で読みました · 出典の日付は 2026 年 4 月 23 日から 9 月 7 日までです
短い答え
2026年亜鉛市場金属は不足していません - 濃縮物が不足しています。これらはクロックが異なれば別の問題になります。 ILZSG が報告した1月から4月にかけて精製亜鉛が145,000トン余剰一方、鉱山の供給量はわずか1.1％増加した。一方、精錬業者が精鉱を処理するために請求する手数料はなくなりましたネガティブ: ファストマーケットは CIF 中国のスポット TC を次の時点で評価しました。1トン当たり−70米ドルから−120米ドル7月上旬に。のために亜鉛線買い手にとって、その結果は、金属は入手可能だが高価であり、リスクは物理的な供給ではなく、転換プレミアムにあるということになる。
- 精製亜鉛の生産量+3.5%2026 年 1 月～4 月の使用量との比較+1.5%- 剰余金は本物です
- 鉱山出力のみ+1.1%;ボトルネックは鉱山ではなく、鉱山と精錬所の間です
- 中国輸入954,000 t精鉱中の亜鉛は +16 パーセントですが、依然として製錬所のキューをクリアできませんでした
- LME在庫は3週間で30パーセント再構築されました（8月18日の86,525トン→9月7日の113,100トン）
8 週間離れた 2 つの ILZSG リリースは一致しません
これはこのページで最も役立つ唯一のものであり、これは同じ本文からの 2 つのドキュメントであるという私たちの意見ではありません。-
の上2026 年 4 月 23 日国際鉛および亜鉛研究グループは春の予測を発表しました。世界の精製亜鉛需要は 1.3% 増の 1,400 万トン、精製生産量は 1.4% 増の 1,399 万トンで、したがって通年では 19,000 トンの赤字となります。
の上2026 年 6 月 17 日最初の 4 か月の実績を発表しました。市場は好調でした。145,000トン余剰、報告された在庫の合計は58,000トン増加しました。精製生産量 +3.5 パーセント。使用量 +1.5 パーセント。
両方が真実であるために何が必要か
ILZSG 4 月予測、2026 年通期赤字 -19 千トンILZSG 6 月実績、1 月-2026 年 4 月黒字 +145 千トン暗黙の要件、5 月-2026 年 12 月赤字 -164 千トン1 月～4 月の実測ペース +145 千トン / 4 か月=+36.25 千トン月 5 月から 12 月の必要ペース -164 千トン / 8 か月=-20.50 千トン/月 必要なスイング 56.75 千トン/月 (トレンドに対して約 77 千トン/月の変化) 注: 14.00 万トンの市場での -19 千トンは 0.14 % です。予想を装った四捨五入差です。 0.14%という数字に基づいて購入戦略を立てないでください。
2 つの観察があり、データではなく判断として両方を所有します。まず、1,400万トンの市場における19,000トンの赤字は0.14%- これはノイズであり、20% の価格変動がそれに起因するという物語は、算術演算で別のことを行っていることになります。第二に、2 つのリリース間のギャップはスキャンダルではありません。予測は修正されます。しかし、一方を引用し、もう一方を引用しない市場解説を読んでいる場合、全体像の半分が示されているだけです。
本当のシグナルは治療費です
処理料金は、鉱夫が精鉱を金属に変えるために精錬所に支払う料金です。 TC が高い場合、精鉱は豊富にあり、製錬所は価格決定力を持っています。 TCがマイナスになると、製錬所はプラントを運営する特権に対して鉱山労働者に支払いをすることになります。ここは2026年です。
| 日付 | それは何ですか | レベル (USD/dmt) | 評価者 |
|---|---|---|---|
| 2024 | 年間ベンチマーク | 165 | 鉱山労働者と製錬所の交渉 |
| 2025 | 年間ベンチマーク | 80 | 鉱山労働者と製錬所の交渉 |
| 2026 | 年間ベンチマーク | 85 | Teck Resources / 韓国亜鉛 |
| 2026 年 4 月 16 日 | 第 2 四半期の購入ガイダンス | 35 – 70 | 中国製錬所購買チーム |
| 2026年5月下旬 | スポット、最初のネガプリント | 約−50 | スポット市場 |
| 2026 年 6 月 12 日 | スポットCIF中国 | −50〜−80 | ファストマーケット |
| 2026 年 6 月下旬～7 月上旬 | スポットCIF中国 | −70〜−120 | ファストマーケット |
のベンチマーク+85そしてスポットマーケットでは−1204 か月以内に 1 トンあたり 200 米ドルを超える差が生じます。それは市場のドリフトではありません。それは、契約システムと物理的市場が同じものを説明しなくなった市場です。
なぜ製錬所は操業を続けるのか
製錬業者が −120 米ドルでトンごとに損失を被るなら、なぜ精製生産量が減少したのか3.5パーセント増加?理由は 3 つありますが、いずれも英雄的なものではなく、構造的なものです。
何が彼らを動かし続けるのか
- 硫酸。濃縮物を焙煎すると SO₂ が生成され、これは捕捉され、酸として販売されます。マイナスのTC世界では、酸収入が立候補の主な正当化となる。{1}}
- 支払い可能な副産物。銀、銅のクレジット、および 2026 年のベンチマークの新しい - -ゲルマニウム買掛金。
- 株式ドローダウン。植物は数か月前にプラスのTCで購入した濃縮物を使用してまだ稼働しています。
- 囚人のジレンマ。あるヨーロッパの精鉱トレーダーは、ファストマーケットにこう述べています。製錬所がまだ利益を上げているのであれば、手を止めることはできないでしょう。なぜなら、手を止めることは競合他社に利益をもたらすからです。
何が彼らを止めるだろうか
- TCそして副産物の価格も一緒に悪化している。どちらか一方だけでも生き残ることができます。
- 酸性インフラの喪失。の上2026 年 7 月 9 日韓国にあるヨンプン社の石浦製錬所で火災が硫酸工場の近くで発生した。 Seokpo は世界で 6 番目に大きい精製亜鉛生産国です。-325,000～400,000トン/年.
- 集中力はどのような価格でも入手できません。製錬所は約−80米ドルで入札したが、量を確保できなかったと報告されている。
- 報告されている-2026年中頃の中国でのランレート削減は、5～10パーセント構造的なものではなく、ケア-と-として説明されています。
- の余剰金属、マイナスの転換経済、そして - を閉鎖しない製錬所部門の組み合わせが、この市場の特徴的な形です。十分な入手可能性を備えながら高価格を生み出すため、購入者にとっては混乱を招きますが、非常に許容できる環境です。
クマの件はきちんと記載されている
ほとんどのマーケットページでは、強気のケースと、ヘッジされたリスクの項目が表示されます。これはクマのケースの完全版です。少なくとも同等の強度があるからです。
精製亜鉛の生産量は消費量の 2 倍の速さで増加しています（+3.5 パーセント対 +1.5 パーセント）。報告された在庫は4カ月で5万8000トン増加した。 LME在庫は8月18日の86,525トンから9月7日には113,100トンまで増加しました。これは3週間で30パーセントの再構築であり、物理的に飢えた市場が行うことではありません。私の供給は上昇中、下落なし: +1.1パーセント。ポルトガルのアルジュストレルがQ4 2025の再スタートから回復し、コンゴ民主共和国のキプシが上昇したが、アンタミナ、ガーペンバーグ、レッドドッグの下落で部分的に相殺された。そして、主な最終用途は亜鉛めっき鋼で、これは建設サイクル製品です-。建設の減速により、どの製錬所がカットできるよりも早く亜鉛の需要がなくなります。-
私たちの読み取り、そしてそれを読み取りとしてラベル付けします: 2026 年の強さは-サイドイベントと財務サイドイベント-に集中しますまだ精製金属不足にはなっていません。{0}そのため、価格変動が示唆するよりも脆弱になります。
解決する3つのきっかけ
| これを見たら… | ウィンドウ | …ということは |
|---|---|---|
| スポット TC 以下 -USD 50/dmtそして中国の精製生産量は前年比減少 | まるまる 4 分の 1 | 集中力の絞り出しは物理的なものになった。本物の洗練された締め付けと二本目の脚アップを期待してください。 |
| LME亜鉛在庫100,000トン以上 | 20回連続セッション | 8月の逼迫は不足ではなく、圧迫だった。逆方向性は減衰するはずです。 |
| 現金-〜-3- か月分をコンタンゴに還元 | 丸一ヶ月 | 市場は即時性に対してお金を払うのをやめました。固定価格オファーが再び魅力的になります。- |
米国側、手短に
USGSによると、米国の鉱山生産量は2025年に推定12％減の67万トンとなったが、そのほとんどは鉱山の寿命が終わりに近づいているアラスカ州レッドドッグの低品位鉱石によるものだ。ミドルテネシー鉱山は2023年11月から停止されている。国内の精製生産量は基本的に変化しておらず、精製亜鉛の純輸入依存度は見かけの消費量の73％に達しており、カナダが精製輸入量の57％、メキシコが15％を供給している。アイダホ州のバンカーヒルとアリゾナ州ハモサでは開発作業が進んでおり、ゲルマニウムやガリウムと並んで亜鉛もターゲットに掘削が進められている-。これは米国の政策上の関心が実際にどこにあるのかを示唆している。
亜鉛ワイヤーは世界的に代替可能な特別な高級亜鉛から作られているため、ワイヤーの購入者にとって、これは見た目ほど重要ではありません。重要なのは在庫状況ではなく、リードタイムと原産国の書類です。--
よくある質問
2026 年の亜鉛市場は赤字ですか、それとも黒字ですか?
どちらも、読んだ ILZSG リリースに応じて異なります。 2026 年 4 月 23 日、グループは通年の予想を発表しました。-19,000トンの赤字。 6月17日、同社は1月から4月にかけて14万5,000トンの余剰があり、報告された在庫は5万8,000トン増加したと報告した。これらを調整するには、1 月から 4 月の黒字が月あたり約 36,000 トンであるのに対し、5 月から 12 月は 164,000 トンの赤字になる必要があります-。これはまだデータには出ていない月あたり約 77,000 トンの変動です。
亜鉛の治療料金とは何ですか?なぜマイナスになったのですか?
処理料金は、鉱夫が精鉱を金属に変えるために精錬所に支払う料金です。マイナスの TC は、製錬所が鉱夫に処理の権利を支払うことを意味します。 2026年のベンチマークはテック・リソーシズと韓国亜鉛の間で乾トン当たり85ドルで落ち着いたが、スポットTC CIF中国はファストマーケットによって6月12日に−50ドルから−80ドル、7月初旬までに−70ドルから−120ドルで評価された。製錬業者は希少な精鉱を求めて競争し、手数料をゼロ以下で入札している。
なぜ中国の亜鉛精錬所は依然としてマイナスの処理料金で操業しているのでしょうか?
副産物収入。濃縮物を焙煎すると二酸化硫黄が生成され、次のように捕捉されます。硫酸、精鉱には、有償の銀、銅、および 2026 年のベンチマークで新たに追加された - - も含まれていますゲルマニウム。製錬所は、酸と副産物のクレジットがそれを超えている限り、大幅にマイナスの TC を吸収し、プラントは以前にプラスの TC で購入した精鉱を処理し続けます。報告されている-2026 年半ばのランレート削減はわずか約5～10パーセントこれは、構造的なシャットダウンではなく、ケア-および-として説明されています。
亜鉛鉱山の生産量が増えると亜鉛線の価格も下がるのでしょうか?
直接的なものではありません。鉱山の出力と洗練された出力は異なるボトルネックであるためです。 ILZSGは、2026年1月から4月にかけて世界の亜鉛鉱山生産量が1.1％増加し、精錬金属生産量が3.5％増加したが、同時に処理料金は暴落したと報告した。この組み合わせは、制約が鉱山と製錬所の間にあることを意味します。中国は濃縮亜鉛を 16% 多く輸入した -954,000トン-でも製錬所のキューをクリアできませんでした。
強気の亜鉛事件が間違っていたことを何が証明するでしょうか?
観察できる3つのこと。精製生産量が前年比で減少することなく、スポット TC が四半期を通じて 1 トン当たり -50 米ドルを下回った場合、その圧迫は物理的なものではなく、商業的なものとなります。 LME在庫が20回連続で10万トンを超えていた場合、8月の逼迫は不足ではなく圧迫だったということになる。現金-から-3-月のスプレッドが丸1か月コンタンゴに戻った場合、市場は即時性に対する支払いを停止します。
米国は亜鉛輸入の混乱にどの程度さらされていますか?
実質的に。 USGSは、2025年の精製亜鉛の純輸入依存度は見かけの消費量の73％で、カナダが精製金属輸入の57％、メキシコが15％を供給していると推定している。米国の鉱山生産量は、2025 年に推定 12% 減の 67 万トンとなった。そのほとんどは、鉱山の寿命が終わりに近づいているアラスカのレッドドッグでの低品位の鉱石からのものである。ミドルテネシーは2023年11月から操業を停止している。国内精製生産量は基本的に変化していない。
この亜鉛線シリーズの残りの部分
- 亜鉛線の価格動向: 2026 年 9 月- 月-月ごとの- 2026 年の LME 曲線と 7 月に開始されたバックワード
- 亜鉛線の用途- 金属が実際にどこに行くのか、そして溶射の需要が需要を活性化しない理由
- 亜鉛線の引用リファレンス- 順方向曲線が反転した場合に契約を構築する方法
- 亜鉛線の梱包仕様- デマンド シグナルとしてフォーマットをパックする - コンバーターのツールの目的
- 亜鉛線の倉庫と保管- 余剰市場が依然として不適切なストレージを罰する理由
このサイトに関連するもの
- 高純度亜鉛線- 実際に在庫しているグレードを記載した製品ページ
- 世界的な需要の増加に伴い、亜鉛線市場は成長を続ける
第 4 四半期に亜鉛ワイヤーを計画していますか?それとも複数か月のプログラムを計画していますか?-
トン数と配達スケジュールを教えていただければ、指定された LME ベースで割増料金をお見積りいたします。オプションで各貨物の価格を個別に設定することもできます。また、お客様のタイミングが間違っていると思われる場合、-お客様に同意するだけのサプライヤーはこの市場では役に立ちません。
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ソースと既知のギャップ
ILZSGの2026年春の予測（亜鉛不足19,000トン、需要1,400万トン、+1.3%、精錬生産量1,399万トン、+1.4%）：ロイター、2026年4月23日。ILZSGの2026年1月から4月の暫定データ（余剰14万5千トン、在庫+58千トン、鉱山生産量） +1.1%; 精錬生産量 +3.5%; 使用量 +1.5%; 中国精鉱輸入量 954 千トン、純精製輸入量 35 千トン、-86 千トン、アンタミナ、ガーペンバーグ、レッドドッグで減少): ILZSG プレスリリース、2026 年 6 月 17 日。評価機関: 2026 年 7 月 13 日に発行された二次取引解説。評価はファストマーケットに起因します。 2026 年のベンチマーク USD 85/dmt、2024 年と 2025 年のベンチマーク USD 165 と USD 80 は、別の Fastmarkets レポートと一致しています。石浦製錬所火災、ヨンプン、2026 年 7 月 9 日、年間 325,000 ～ 400,000 トン：同じ情報源。米国の2025年の鉱山生産量67万トン（−12％）、レッドドッグ鉱石グレード、2023年11月からミドルテネシー州の一時停止、バンカーヒルとハモサ開発、純輸入依存度73％、輸入元：USGS鉱物商品概要2026、亜鉛章、2026年2月6日。 LME株と曲線：Westmetall LME Znシリーズ、8月18日と9月7日2026年。
ペーパーに記入しなかったギャップ:TC の説明は受け売りです。-私たちは主要なファストマーケットのメモを読んでいないため、上記でそう述べています。- ILZSG の 4 月の予測と 6 月の実績は一致しないため、見解を裏付ける方を選択するのではなく、両方を表示しました。なぜグループ自体の数字がそこまで大きく動いたのかは説明できません。 2026 年 5 月から 8 月までの中国国内の精製亜鉛生産量の統計がないため、3 つのトリガーのうちの最初のものをまだテストできません。ゲルマニウムの支払額は 2026 年のベンチマークでは新しいものであり、支払率は不明です。